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劉主席融資新政主要出自今年的證券期貨監(jiān)管會議的講話精神以及《關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》、《關于并購重組定價等相關事項的解答》，主要內(nèi)容是：1、非公開發(fā)行股票不得超過發(fā)行前總股本的20%；2、上市公司股票融資的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次股票募集資金到位日不得少于18個月；3、上市公司不缺錢的，不得申請再融資；4、發(fā)行定價按照發(fā)行期首日定價，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的定價繼續(xù)執(zhí)行原來的規(guī)定（配套融資的定價按照發(fā)行期首日定價）；5、IPO發(fā)行常態(tài)化，兩三年內(nèi)解決IPO堰塞湖問題。劉主席融資新政用一句話來概括就是：IPO發(fā)行提速，限制上市公司再融資，脫虛向?qū)?；鼓勵產(chǎn)業(yè)并購重組，限制跨行業(yè)借殼，扶優(yōu)限劣。
筆者認為， 劉主席融資新政對我國資本市場必將產(chǎn)生深遠的影響，具體如下：
一、對新三板市場的影響
短期來看，限制再融資是為了加快IPO的發(fā)行速度，會推動符合IPO的新三板企業(yè)加快申報，不利于新三板市場留住優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)；長期來看，隨著新三板改革的完成，新三板市場的再融資優(yōu)勢將凸顯，有利于新三板獨立市場的建設。新三板企業(yè)應該仔細評估自身的特點，是否符合劉主席說的“創(chuàng)新能力強、誠實守信、市場前景好”等三個特征？是否做好了物質(zhì)和精神上的準備？首先排隊的兩年時間內(nèi)不能進行融資和并購，其次就算IPO成功，按照23倍的市盈率也融不了太多的資金，如果不符合劉主席說的三個特征或者不具備自身造血能力的企業(yè)，上市后是否能熬過2年時間而不退市？（因為上市后兩年內(nèi)才能再次股權融資）
筆者建議符合劉主席說的三個特征或者具備造血能力的企業(yè)可以盡快上報IPO，充分利用資本市場的黃金上市機會，早日登陸A股；造血能力較差或者經(jīng)營現(xiàn)金流較差的企業(yè)，建議不要去申報IPO，而應安心待在新三板市場，充分利用新三板的隨時融資、按需融資、融資后再備案等再融資優(yōu)勢，在新三板市場綻放，成為資本市場上又一道風景。建議投資者積極布局符合劉主席說的三個特征的新三板公司，獲取跨市場套利的最后一波機會。
二、對A股二級市場的影響
短期會受到績差公司的下跌的影響，長期會有利于A股市場構建強者恒強、弱者無法生存的優(yōu)勝劣汰機制，確保A股市場的慢牛行情。未來績優(yōu)上市公司將會結合并購重組和可轉(zhuǎn)債、公司債券等債券融資便利，加快產(chǎn)業(yè)整合，做大做強實體經(jīng)濟?？儾罟颈旧順I(yè)績較差，負債較重，一方面難以實施債務融資，另一方面在并購重組中無法給交易對手支付現(xiàn)金造成重組失敗，績差公司將會越來越差，被迫退市。可以預見，債券市場將迎來發(fā)展良機，具備債券投研和承銷能力的機構將會快速發(fā)展。
建議投資者積極布局績優(yōu)上市公司、堅決回避績差公司；投行部門加大產(chǎn)業(yè)并購研究、債券研究以及相關人員的儲備。